In Breve
- Qual è l'obiettivo della fusione tra Lottomatica e Cirsa?
- Creare il secondo operatore globale nel settore del gaming e delle scommesse sportive.
- Quali sono le sinergie attese dalla fusione?
- Sinergie di cassa pre-imposte per 115 milioni di euro annui.
- Quando è prevista la conclusione della fusione?
- Nel secondo trimestre del 2027.
Il settore del gaming e delle scommesse sportive sta per subire una significativa trasformazione grazie all’accordo di fusione tra Lottomatica e la spagnola Cirsa Enterprises. Questa operazione, interamente basata su uno scambio azionario, è stata stipulata tra Lottomatica, Cirsa e l’azionista di maggioranza di Cirsa, Blackstone.
La fusione prevede l’incorporazione di Cirsa in Lottomatica, che continuerà a operare come entità giuridica risultante dalla fusione. Con questa operazione, nascerà il secondo operatore quotato a livello globale nel settore, con un adjusted EBITDA pro forma di circa 2 miliardi di euro.
Le sinergie di cassa pre-imposte attese ammontano a 115 milioni di euro annui, con un obiettivo di realizzazione entro il terzo esercizio completo successivo al perfezionamento dell’operazione. Inoltre, l’accordo prevede distribuzioni agli azionisti fino a 4 miliardi di euro nei tre anni successivi alla fusione.
La denominazione sociale di Lottomatica sarà mantenuta, con sede legale a Roma e una sede secondaria per Cirsa nella provincia di Barcellona, dove si trova l’attuale headquarter. Le azioni di Lottomatica, comprese quelle di nuova emissione destinate agli azionisti di Cirsa, rimarranno quotate su Euronext Milan e, al termine dell’operazione, saranno ammesse alla negoziazione anche sulle borse spagnole.
Per ogni azione Cirsa detenuta, gli azionisti riceveranno 0,668 nuove azioni Lottomatica. Il valore implicito pro forma di Cirsa, ante sinergie, riflette un multiplo EV/EBITDA 2026E di circa 6x. La conclusione dell’operazione è prevista per il secondo trimestre del 2027.
Prima della fusione, Cirsa distribuirà un dividendo straordinario di 262 milioni di euro (1,56 euro per azione CirsaA). Inoltre, il consiglio di amministrazione di Lottomatica proporrà agli azionisti della nuova società una distribuzione di capitale di 744 milioni di euro, attraverso un dividendo straordinario o un’offerta pubblica di acquisto volontaria parziale su azioni proprie.
Si prevede che gli azionisti di Lottomatica deterranno il 67,5% della società risultante dalla fusione, mentre Blackstone sarà il maggiore azionista individuale con circa il 24%.
Lionel Assant, global co-chief investment officer di Blackstone e vice-chairman del consiglio di amministrazione di Cirsa, ha dichiarato: “Questa operazione riflette i significativi progressi compiuti da Cirsa negli ultimi anni e riunisce due realtà altamente complementari, accomunate da valori condivisi, brand forti e un impegno verso l’innovazione. La fusione darà vita a una delle principali piattaforme del gaming quotate a livello mondiale, che beneficerà di una maggiore dimensione, di una più ampia diversificazione geografica e di capacità potenziate.”